우리 회사 기업 가치 얼마일까?

6부. 우리회사 기업 가치 얼마일까요?

우리 회사가 투자자로 부터 투자를 받기 위해서는 기업 가치 측정을 해야 되는데 우리 회사가 얼마의 가치가 있는지 알면 투자자로 부터 얼마를 받을 것인지 결정을 할 수 있습니다. 

이 글에서는 우리 회사의 가치를 측정하는 방법에 대해서 알아 보도록 하겠습니다.

1. 투자와 대출의 비교

10억원 대출 vs 10억원 투자

우리가 10억원을 대출로 연 10%이자로 받는 경우와 투자자로 부터 10억원을 투자받고 10%의 지분을 제공할 경우를 비교해 보겠습니다.

회사가 판매가 제대로 되지 않아서 회사가 어려워 진다면

빌려준 사람은 이자 10%를 받고 원금을 회수한다.

투자자는 투자금을 회수 할 수 없다.

회사가 대박이 나서 회사가치가 1,000억원 되었다면

빌려준 사람은 이자 10%를 받고 원금을 회수한다.

원금 10억원 + 이자 1억원 = 11억원(1년),   12억원 (2년)

투자자는 지분 10%에 해당하는 100억원을 회수한다.

2. 기업 가치 측정 (Valuation)

스타트업의 기업가치는 투자자와의 협상에 의해서 결정이 됩니다.  이번 라운드에서 얼마가 필요한지 필요한 투자금액을 합의에 의해서 결정을 합니다.

현재의 회사가 다음 마일스톤을 찍고 원하는 수준에 도달하기까지 필요한 투자금액을 창업자와 투자자가 계산해서 서로 합의를 합니다. 해당 금액이 합의가 되면 그 금액을 받고 몇퍼센트 지분을 줄 것인지 협상을 합니다. 

보통 대부분의 벤처캐피탈들은 각 라운드 마다 10% ~ 30%의 지분을 취득을 합니다.

회사의 가치를 측정하는 기본 용어로 Pre-money Valuation과 Post-money Valuation이 있습니다.

Pre-money Valuation

  • 투자 전 기업가치
  • 지금까지의 자본금을 통해 만들어낸 회사의 가치에 대해 창업자와 투자자가 합의한 숫자

Post-money Valuation

  • 투자 직후 기업가치
  • 투자 전 기업가치에 벤처캐피탈이 투자한 금액 만큼을 더한 숫자
Pre-money Valuation, Post-money Valuation
기업가치평가

3. 상대가치평가 (Comparable)

기업의 가치 평가에는 전통적으로 2가지 방식이 사용됩니다. 첫 번째는 현금 할인법으로, 기업의 미래 예상 현금 흐름을 현재 가치로 할인해서 평가합니다. 두 번째는 상대 가치 평가로 비교 대상 기업을 정해놓고, 수익, 현금 흐름, 장부 가치 또는 매출을 비교해 봄으로써 가치를 추정합니다.

스타트업은 현금할인법으로 기업 가치를 평가하기 어렵기 때문에 상대 가치 평가에 대해서 알아 보겠습니다.

상대가치평가(Comparable)

우리 기업과 유사한 회사들이 주식시장에서 거래되는 가격을 토대로 회사의 가치를 추정할 수 있습니다.

순이익이 100억원이고 주식시장에서 시가총액이 1,000억원인 경우로 순이익 대비 10배

순이익이 100억원이고 주식시장에서 시가총액이 3,000억원인 경우로 순이익 대비 30배

상기의 두회사 중에서 우리회사가 모바일 서비스 업체와 비슷한 경우, 내년도 순이이익이 1억원을 예상한다면 회사가치를 30배로 협상을 할 수 있습니다.  

4. 회사가치 사례

자본금 : 5000만원
액면가 : 5,000원, 발행주식수 10,000주
주주구성 : 대표자 100%
스타트업

Pre-money Valuation 40억원에 10억원을 투자하겠다는 투자사로부터의 제안을 받습니다.

현재10,000주 발행 되어있는 이 회사의 주식을 40억원으로 평가하면, 40억원 / 10,000주 = 주당 400,000원 입니다.

주당 400,000원에 10억원 투자를 받을 경우, 새로이 발행해야 하는 주식의 수는

  • 10억원 / 400,000원 = 2,500주
  • 대표자는 주당 5,000원에 10,000주를 가지고 있습니다.
  • 투자자는 주당 400,000원에 2,500주를 가져가게 됩니다.

정리하면 상기 이미지와 같은 지분율이 됩니다.

실패를 하지 않는다는 것은 모험을 하지 않는 것이다.
카나넨 슈퍼셀 (슈퍼셀 창업자)
이스트프렌즈는 경험의 시간을 소중히 생각합니다.

혹시 궁금한 사항이 있으시면 댓글 남기시면 답변 드리겠습니다.

“우리 회사 기업 가치 얼마일까?”의 11개의 댓글

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